国内获批新冠口服药达6 款，价格或成竞争关键。目前，国内主要新冠病毒流行株为BA.5.2。新冠病毒仍处传播过程，可能造成感染。新冠口服药物新冠治疗方面具有可自行居家服用、常温存储运输、不惧病毒突变、成本较低等明显优势。国内目前6 款新冠口服药获批，均展现出了一定临床疗效，价格或成未来市场竞争关键。

　　Dupixent 撞线COPD，自免领域迎来新突破。慢性阻塞性肺病（COPD）为主要呼吸慢性病，病患基数大、诊断率低，市场巨大。COPD 目前无治愈办法，仅可通过药物治疗以缓解症状，将有望迎来全新疗法，市场格局或被重塑。康诺亚布局全新赛道，有望获得先发优势。、疫苗板块：

　　看好全年板块景气度上行，未来疫苗板块或进入估值修复阶段。2022 年Q2 后受疫情影响，大多数疫苗企业业绩环比出现下滑态势。2023 年新冠疫情影响消除，生育意愿有望反弹，2023Q1-Q4 业绩预计环比回升。

　　看好成人苗恢复性增长与儿童苗渗透进一步增加。

　　医疗服务板块：

　　消费复苏，国家坚持支持社会办医的总思想，医疗服务公司业绩持续恢复反弹，眼科业务恢复迅速，口腔种植体集采下修复稳健。我们持续看好医疗服务复苏持续兑现以及眼科口腔上下游的业绩弹性。12 月底春节后大消费复苏的预期下，医疗服务股价持续修复，复苏逻辑兑现后出现轻微回调，看好各公司2023 年一季度的业绩修复以及全年医疗服务的复苏兑现。

　　政策端，政府支持社会办医总体思想坚定，民营医疗在强支持驱动力下散发更多市场活力和运行效率。社会办医疗机构可牵头组建或参加医疗联合体，支持医生多点政策持续被强调。医疗服务价格改革苏州试点运行一年，眼科，中医，辅助生殖等多项服务费用医院自主定价，148 个临床项目调增，诊疗服务价值体现。

　　2023 年依旧为医疗服务修复与信心回暖年，我们坚定看好后疫情时代医疗秩序恢复后医疗服务的边际变化。消费医疗板块，种植体、正畸及OK 镜集采预期预期落地，消费医疗在集采下渗透率有望提升。

　　眼科、口腔、中医馆等行业值得关注。眼科医疗赛道各家公司业绩兑现明显，消费医疗公司全年复苏逻辑明确兑现。口腔公司服务价格调整后已迎来复苏，春节后种植量和收入皆实现双位数增长，看好种植体集采正式落地后，口腔医疗市场重归繁荣。中医馆持续强化聚医能力与外延扩张能力，业绩兑现性强。严肃医疗方面诊疗秩序恢复，门急诊人次，住院人次、跨地区就医持续恢复增长。

　　风险提示：产品商业化不及预期、行业竞争风险等。